1月11日，白酒股集體殺跌，不過貴州茅臺股價依然堅挺。在基金業(yè)內(nèi)人士看來，盡管白酒板塊整體估值難有提升空間，但隨著經(jīng)濟的逐步恢復(fù)和春節(jié)的臨近，基金機構(gòu)“抱團”白酒股的趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。
業(yè)績因素更加重要
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年的第一個交易周，申萬白酒行業(yè)累計上漲5.50%；2020年全年，申萬白酒行業(yè)累計漲幅達145.98%。
面對如此大的漲幅，投資者不免在心中打了一個問號，白酒股還能漲多久？一位知名基金經(jīng)理在接受采訪時表示，除非今年的流動性好于去年，白酒板塊整體估值很難提升。而近期上漲的股份主要集中在一些白酒龍頭股，其上升空間來自于利潤的增長。他表示：“去年受到疫情影響，白酒股的業(yè)績雖然有一定增長，但增速并不快。預(yù)計今年隨著經(jīng)濟的逐步恢復(fù)，再加上行業(yè)的快速增長，投資者可以賺到一些業(yè)績增長的錢。因此，今年選擇白酒股的思路就是挑選業(yè)績增速快于估值下降速度的公司。”
“2021年白酒股的上漲空間不大，因為需要消化估值，但我不會減持白酒股。”北京一位公募基金經(jīng)理表示，“白酒行業(yè)的競爭格局很好，從五年維度看，是非常好的賽道。”
中信證券1月11日發(fā)布研報指出，預(yù)計白酒板塊仍有上行空間，建議繼續(xù)緊抱龍頭股。樂觀的背后是因為春節(jié)臨近，各家酒企將加速迎戰(zhàn)春節(jié)旺季，在疫情整體可控背景下，預(yù)計白酒消費具備彈性。
“抱團”或持續(xù)
除業(yè)績增長之外，機構(gòu)資金“抱團”也是白酒股上漲的重要推手，站在估值的角度，機構(gòu)“抱團”會瓦解嗎？
泊通投資盧洋認為，機構(gòu)“抱團”龍頭股這種現(xiàn)象是合理的，長期看也是正確的。但凡事過猶不及，短期看這種選股邏輯變成了策略邏輯，價值投資從實質(zhì)變成了概念，使得目前高估值的消費藍籌性價比已經(jīng)降到了最低。
重慶諾鼎資產(chǎn)總經(jīng)理曾憲釗并不悲觀，在他看來，機構(gòu)“抱團”龍頭股的趨勢將持續(xù)，但會慢慢分化。他表示：“首先，‘抱團’本身來自于龍頭企業(yè)成長的確定性，在當前環(huán)境下，現(xiàn)金流投入、研發(fā)、企業(yè)融資成本差異化等因素都不支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的小公司做大，龍頭公司的規(guī)模紅利仍可持續(xù)。其次，從美國當年的‘漂亮50’行情看，龍頭公司的溢價往往會達到非龍頭公司的2至4倍后才會出現(xiàn)一定風險，現(xiàn)階段A股龍頭公司溢價還沒有達到這樣的程度。”
除此之外，延續(xù)了一年多的公募基金火爆發(fā)行，或讓這輪極致的結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)下去。開年以來僅6個交易日，市場已經(jīng)誕生了13只“日光基”，僅這幾只爆款基金就吸金超2000億元。“公募基金也出現(xiàn)了向行業(yè)龍頭聚集的趨勢，隨著部分龍頭公募基金規(guī)模快速擴張，其將傾向于配置流動性更好的龍頭公司，并會帶動一些小規(guī)模公募基金同向化。”曾憲釗表示，在某一階段市場風格可能會有所轉(zhuǎn)換，但在現(xiàn)階段價值投資為主流的背景下，“抱團”是一個大趨勢。
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白酒股仍是基金機構(gòu)“心頭好”
來源：《中國證券報》 發(fā)表時間：2021-1-12 10:01:07
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